海伦司中文商标被判无效，股价与经营承压
你去过 Helen's 吗？近日，“海伦司”“海伦司小酒馆”及“海伦司越大排挡”等三个中文商标被法院终审判定无效。
成立于 2009 年的海伦司，最初开在北京五道口，创始人为 70 后退伍老兵徐炳忠。早期主要做外国人和留学生市场，最早使用的商标以英文为主，中文商标则在 2018 年后陆续注册。
据界面新闻报道，海伦司的商标纠纷主要产生于成都海伦缤纷酒店有限公司与海伦司之间。该公司曾于 2016 年注册成功 2 个“海伦”商标，饭店、酒吧服务等属于第 43 类。随后其于 2023 年 5 月 23 日就“海伦司”、于 2024 年 8 月 7 日就“海伦司小酒馆”“海伦司越大排档”提出无效宣告请求，主张与引证商标构成类似服务近似，易造成混淆误认。
前后拉锯三年后，6 月 25 日晚，海伦司公告其上述三个中文商标被法院终审判定无效。公告称，根据目前评估，该纠纷对集团整体业务、日常营运或财务状况并无重大影响，原因是集团可继续在日常业务中使用其无争议商标。
蓝鲸新闻记者查询发现，截至目前海伦司线下门店和线上传播仍在使用中文名“海伦司”等相关表述。影响尚未作用于具体门店，但对更敏感的资本市场有所体现。
股价与市值承压：市值缩水超九成
消息公布后，6 月 26 日股价开盘走低，盘中一度下跌超 6%。截至当日收盘，海伦司股价跌至 1.58 港元。海伦司市值一度在上市当年达到 300 亿港元，而目前市值仅为 20 亿港元，缩水超九成。
“年轻人的第一家小酒馆”不年轻了：高扩张与亏损压力
海伦司最早的门店位于高校圈，消费群体以外国人和留学生为主。后来创始人徐炳忠转变思路，将海伦司定位为“年轻人线下自由交流的空间”，并强调“极致性价比”，瓶装啤酒价格在 10 元以下，鸡尾酒稍贵。
“年轻人+性价比”的模式得到复制。数据显示，截至 2021 年年末，海伦司门店数为 782 家，并顶着“国内最大的连锁小酒馆”光环登陆港股。
根据海伦司 2021 年递交的招股书，2018 年至 2020 年收入分别为 1.15 亿元、5.65 亿元、8.18 亿元；净利润分别为 973.4 万元、7913.6 万元、7007.2 万元。
招股书显示，毛利率在 70% 以上的自有酒饮贡献海伦斯超 6 成酒饮收入；同时凭借工厂直采与规模经济获得第三方品牌酒饮较实惠进货价。优势之一在于规模。
但在大力扩张的同时，海伦司也面临开店成本激增。叠加疫情等因素影响，2021 年净亏损达 2.3 亿元；次年净亏损扩大至 16.01 亿元。
累计亏损超 18 亿元后，海伦司开始闭店自救。财报数据显示，截至 2023 年底共有 479 家酒馆，较一年前减少 288 家；相比巅峰时期的 850 多家减少超过 40%。
与此同时，海伦司启动战略转型，从全直营模式转向开放加盟，推出“嗨啤合伙人”计划。该计划启动之初的资金投入门槛最低在 60 万起；到 2024 年，新店型投资门槛降至约 40 万。
遍地 bistro 生意不好做：收入下滑与单店承压
从 2025 年财报来看，海伦司全年营收为 5.4 亿元，同比减少 28.3%；归母净利润为 3395.4 万元，成功扭亏为盈。自有酒饮收入占比和毛收益率同比有所提升，门店层面贡献毛利率增至 73.77%。
但海伦司仍面临单店日均销售额下滑。2025 年，海伦司直营及特许合作门店同店单店日均销售额为 8500 元，同比下滑超 18%；单个合伙人门店整体日均销售额仅有 4100 元，门店类型日均销售额全线下滑。餐饮赛道中单店日均收入动辄过万，而加盟店型挣得相对有限；同时近 7 成门店开在三线及以下城市，盈利能力承压。
另一方面，现在年轻人可选择的喝酒与消费场景增多，低价吸引力正在减弱。窄门餐眼显示，过去一年新开酒馆数量多达 3.8 万家，从 Homebar、精酿酒馆、Livehouse 式酒馆到各类 bistro，消费场景逐渐分化多元。
经营“餐+酒”的 bistro 近年强势崛起。该赛道内，幻师发展势头凶猛，其母公司极物思维已于今年 1 月向港交所递交招股说明书。幻师目前在国内有 100 余家门店，2024 年公司收入突破 10 亿元。
与以低价和规模打开市场的海伦司不同，幻师走的是更高人均消费路径，人均消费超过百元。其单店日均销售额在 2025 年前 9 个月为 29880 元。其营业时间通过早午餐、下午茶、晚餐及夜间酒市拉长至 18 小时以上；酒水和饮料贡献约 45% 营业收入，其中 85% 为酒精饮品；毛利率稳定在 68.7%，高于行业平均水准。
不过幻师也有难题：高昂门店成本挤压利润，且消费者对菜品口味和质量的吐槽可能影响品牌口碑。
中国食品产业分析师朱丹蓬认为，像咖啡赛道一样，低中高档品牌各有市场。对小酒馆而言，业态正处在高速扩容期，但整体集中度不高；或许再经历约 5 年，伴随资本推动与消费红利支撑，市场会出现头部品牌和更鲜明竞争格局。
他同时表示，决定小酒馆业务未来发展的硬核因素包括品牌效应、规模效应、粉丝效应、供应链完整度和单店运营能力。由于门店所处位置不同，策略也应差异化。对海伦司而言，如何开好每一家店可能是最大的挑战。
